李小兵：同样的机遇 不同的宿命

　　英国基本面一只独秀，加息只是时间问题

　　英国第一季度经济增长强健，得益于商业投资创两年来最大增幅，表明经济复苏变得更可持续。家庭支出为GDP增长做出的贡献依然最大，达0.5个百分点，其他一些领域则对GDP构成拖累。英国6月制造业活动扩张速度来到七个月最快，同时该行业新创造的就业岗位数量也达到逾三年最多。英国6月Markit/CIPS制造业采购经理人指数(PMI)指数升至57.5，创七个月最高，好于预期的56.8，且远高于50的荣枯分水岭，前值57.0。英国6月制造业PMI就业指数55.8，创2011年3月份以来新高，前值54.4。

　　进入2014年之后，无论是PMI、GDP或者CPI和失业数据，英国都交出来令人满意的答卷，并且这种强势数据是持续性，而非昙花一现。但是英国央行(BoE)在主要央行当中率先开始使用新型宏观审慎工具，其目的是防止住房市场的信贷繁荣破坏英国的经济复苏。英国央行期望，通过限制高风险形式的抵押贷款，它能够在不损害经济增长的同时驯服可能存在的房地产泡沫，央行采取的宏观审慎举措，无法很好地替代加息。

　　在这差不多一年的时间里，英国经济数据一直稳步改善，英国经济基本面优势较为明显，显然是经济复苏状况最好并且也是最稳定的。在持续的强劲数据之下，英国央行加息的步伐已经越来越近，就目前的状态来看，英国央行很有可能在2015年初前后就采取行动。

　　英国经济持续走强，英镑备受投资者青睐，在从2013年7月12号 英镑兑美元跌至1.4812一线，截至目前位置英镑一直处在上升通道线内，技术分析上来看，无论是日线图、周线图、月线图、季线图上5、10、20、60均线多头排列，MACD金叉且零轴之上，目前上方阻力位置1.7260和1.8500一线，下方支撑位置1.6666和1.6000一线，假若英国央行有迹象加息明确的时间，英镑不排除挑战2007年11月9号的高点2.1161一线。

　　欧洲央行骑虎难下 进退为难

　　欧元区的低通胀可能威胁到欧元区的经济发展，欧洲央行短期内降息，即存款利率或降为负利率的话，可以实现抑制欧元的汇率和对抗低通胀，6月5日的欧洲央行利率决议上，欧央行宣布，下调欧元区再融资利率10个基点至0.15%，下调隔夜存款利率10个基点至负的0.1%，同时下调隔夜贷款利率35个基点至0.4%。。对于本月的欧洲央行利率决议来说，如何用合适的频率来提振经济和通胀将是ECB的大难题。在上月降息之后，欧洲央行料很难继续大刀阔斧采取行动，然而如果负利率依然无效的话，未来3-6个月ECB再度出手将只是时间问题。

　　欧元区、德国和法国PMI终值同时公布，但是数据表现依旧令人失望，暗示欧洲的经济复苏充满荆棘,法国6月制造业活动萎缩速度创下六个月来最快，企业五个月以来首次减产，新订单降速也达到今年最快。法国6月制造业PMI终值上修至48.2，但仍低于50荣枯分水岭，预期47.8，6月初值47.8，5月终值49.6。欧元区6月制造业增速下滑幅度略微超过预期，工厂通过执行现有订单来保持运转。欧元区6月制造业PMI终值下修至51.8，创七个月最低，预期51.9，略低于6月初值51.9，5月终值52.2。但该指数已连续一年高于荣枯分水岭50。欧元区6月制造业PMI产出指数终值52.8，为九个月低点，初值52.8，5月终值54.3。6月德国制造业以八个月来最慢速度扩张，进一步表明第二季德国经济扩张势头减弱。德国6月制造业PMI终值下修至52.0，不及预期的52.4，6月初值52.4，5月终值52.3。

　　国际清算银行对欧洲央行利率呼吁，假如价格不断下降的威胁持续存在，欧洲央行(ECB)应通过大规模资产购买行动来放松货币政策。

　　欧元日线图上受到60天均线1.3709一线的的压制，短期内随着欧元区的问题不断出现，欧元也难有起色，从周线图上分析欧元近期可能会在1.3730-1.3500内区间运动，等待欧洲央行更有利的政策出现来打破现有的格局。但是即使是存在重大利好，那么政策实施过程中也需要时间来消化。从月线图上分析，欧元一直处在下跌的趋势中，货币也是长期反映欧元经济的表现。

　　美联储依旧打太极 现阶段无作为

　　6月30日美元兑一揽子货币跌至6周低位，周一(6月30日)美元兑一揽子货币跌至6周低位 在盘中美元指数最低跌至79.76，跌破此前的六周低点79.963。上周美元指数的跌幅为两个月来最大，这可能令美指在上半年处于平盘。

　　6月25日美国商务部周三公布的数据显示，一季度美国GDP终值环比下降2.9%, 远低于预期，初值为下降1%。本次GDP下修幅度为有记录以来（1976年开始）最大，美国经济创出2009创出了2009年以来最差季度表现。

　　整体来看，尽管美国GDP数据的低迷表现拖累美元下行，但这仅仅是一季度经济状况的体现，对于二季度乃至今后美国经济的运行趋势，并没有太多参考价值。况且单一的数据并不能影响整体格局的变化，有时数据也也会出现失真现象，市场焦点关注的美国非农就业人数和失业率持续下降等主流数据，美国经济复苏迹象相当明显近期，也许美联储把加息提前议程，可能会更好的发展美国经济复苏。

　　美元指数从月线一直是下降三角形形态，这个也长期和美联储低利率政策和施行QE 相关关联，假若美联储长期不作为的表现，美元也会在国际舞台失去低位。目前美国联已经美元继续缩减QE，有步骤和有计划的施行。但是力度还是不够，美联储考虑的因素太多应该更早的把议息提上日程。技术上，日线图上目前5、10、20、60均线空头排列，MACD死叉且能量柱继续放量。短期内上方阻力位置80.000整数关口，下放支撑位置79.350和79.130一线。

　　各国央行制定政策更多地不在于不计代价提振增长，而在于清除阻碍增长的障碍，这些政策事实上对提高金融系统抗压性非常有用，但对抑制金融失衡加剧只有部分效果。不依靠货币政策，可能导致未来面临更严峻的挑战，目前来说，实施货币政策最能直接、最有效、最快速改善市场结构。