杨雪研：三大因素掌乾坤，白银空头成定局

　　近期，在地缘局势相对平静的情况下，金银多头的表现相当萎靡不振，在空头的步步紧逼下价格连创新低，多头毫无还手之力。不但贵金属如此，铜铝镍等基本金属也遭遇滑铁卢，下跌幅度之大令人吃惊，与此同时，美元指数却如日中天，刷新14个月的高点，周线更是录得惊人的九连阳，美指如此强大的涨势令金银后市的空头格局已成定局。

　　美经济中期向好，贵金属退避三舍

　　自第二季度以来，美国宏观经济复苏一改往日疲弱之态，GDP数据意外高于预期，同时非农新增就业人数也连续多个月份维持在20万人以上。根据美国商务部公布的数据显示，按年率计算第二季度增长4%，远超前一季度萎缩2.1%的表现。并且，综合近期美国各项经济数据的表现来看，预计美国经济下半年可能以3%的速度稳定增长。

　　而在劳动力市场方面，尽管8月份的非农数据出现回落，但对整体的经济形势无关痛痒，更不会改变美联储现行的经济政策，尤其是QE的缩减，预计将会在10月份的议息会议上完全退出，加息也极有可能会比预期来临的更早。此外，失业率也保持着平稳下降的势头，以稳健的姿态不断向好的劳动力市场有望成为推动经济加快发展的又一动力。

　　实物需求疲软，金银上涨动能不足

　　虽然说9月历来是黄金上涨的最佳时节，但今年恐怕会因实物黄金需求的疲软难以再现往年的旺季行情。世界黄金协会公布的数据显示，二季度黄金需求却同比下降了16%，仅为964公吨，而占全球黄金总体需求的一半以上的金饰需求，也在第二季度不出意料地下跌至510 公吨，同比减少30%。另外，金条和金币投资量还不到2013年第二季度水平的一半，仅为275.3吨，同比下降了56%。

　　实物需求的疲软主要是受到中印需求不佳的影响，作为全球头号黄金消费大国，中国的消费者更倾向于购买著名品牌的金饰，且目的明确，而不是像去年出现的不加选择地购买，再加上人民币贬值推高国内价格，这也让整个市场更显缄默。而印度的限购仍未完全解禁，一直抑制着其国内的需求。再加上去年上半年(特别是第二季度)买入的大量金条和金币至今仍在影响市场，导致投资者在今年至今普遍不愿意增持黄金。

　　技术解盘来相助，1180不是梦

　　现货黄金从周线图来看的话一直是处于区间震荡之中，并且呈现了高点逐渐下移的形态，这说明空头趋势保持的非常完整，大的空头格局仍然在运行当中，尤其是跌破1273美元后，等于已经宣告了年内两拨的反弹均以失败告终，下方1240美元也已经跌破，而千二关口料将起不到多大的支撑作用，金价要想出现像样的反弹除非再次测试1180美元并以失败告终，不论是哪种结果，金价再现1180美元都将不会太遥远。

　　而伦敦银的跌势要比黄金更加明显，当前银价已经跌破年内的低点18.64美元，并且连日以来数次刷新新低，周线上出现了惊人的九连阴，大有一跌到底的趋势，预计此后银价将会滑向18.20美元这一坚固的底部。

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