报告要点:
事件:
1.柴静穹顶之下问真相雾霾调查引爆两会话题。截止3月1日18时,该纪录片播放量已超1亿。引发产业转型升级、能源替代讨论。
点评:全面利好新能源各子行业。
发电端:光伏、风电、核电;
电力输送:特高压、储能;
用电端:新能源汽车、节能减排。
光伏将是非化石能源中装机增速最快的。核电重启再次成为热点。根据国家能源局规划,到2020年,光伏将会是非化石能源中装机容量、增速最快的。光伏装机达到1亿千瓦左右,光伏发电与电网销售电价相当。风电装机达到2亿千瓦,风电与煤电上网电价相当。力争常规水电装机达到3.5亿千瓦左右。核电因其无污染、经济、可靠、能量密度高成为新能源追捧对象,能源局规划到2020年核电装机目标为5800万千瓦。
大力发展特高压,大容量、远距离输电,减少东中部煤炭消耗,减轻雾霾。能源的储存与分配带来储能新兴行业的崛起。能源资源和能源需求的不平衡,带来了对特高压的需求。发展特高压有利于能源资源在更大范围优化配置,有利于促进风能和太阳能等清洁能源大规模开发和利用。特高压电网的建成投运,为大型煤电、大型水电、先进核电接入系统提供了条件,使水火互济、跨流域调节、多种能源相互补充成为可能。
新能源汽车方面,截止2014年年底,全国有70个城市出台了新能源汽车推广应用配套政策措施。在政策的推动下,行业前景可观,按新能源汽车发展目标,2015年我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量争取达到50万辆,到2020年超过500万辆。政策方面,1)今年以来,新能源汽车政策加码不断,2月16日,科技部发布了国家推动新能源汽车实施方案征求意见稿,规定到2020年建立起完善的电动汽车动力系统科技体系和产业链,近期,有传闻北京市政策正在酝酿对新能源汽车免收过路费和停车费,政策催化不断;2)2015年为“十二五”最后一年,在考核压力下,新能源汽车销量有望放量;3)即将召开的“两会”,新能源汽车无疑会是热点,具体细分政策有望出台落实,带动版块高景气度。建议关注新能源汽车的整车制造、动力电池、充电桩相关弹性较大板块。
目前新能源还无法替代传统能源,节能减排任务艰巨。建议关注1)节能服务领域;2)工业4.0以信息化带动工业化,新一轮工业革命相关板块。
2.央行2月28日晚宣布,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
点评:利好以光伏为代表的高负债率公司+以新能源汽车中动力电池为代表的需求扩张公司光伏行业负债率普遍比较高,一个项目超过7成资金是银行贷款属于比较正常的现象,而且光伏企业负债大多为5年以上的长期贷款。贷款利率的下降会降低光伏电站运营商的财务成本,从而较大幅度提高光伏电站的收益率。根据同花顺数据,利率下降0.4个百分点,光伏电站项目内部收益率提高1个百分点左右。直接利好光伏电站运营商,其景气度提高将向EPC以及中上游产业链传导。
政策+技术的双重推动下,我国新能源汽车迎高速发展,相应地,对动力电池需求火爆,本次降息有助于相关产业链企业得到更多的资金贷款支持,为需求扩张带来的产能增加做充足准备。
投资标的推荐:彩虹精化、金风科技、东方电气、平高电气、许继电器、阳光电源、国电南瑞、比亚迪、新时达、汇川技术
风险提示:政策不达预期。