唐宣宗年间,俞、刘二妃争宠,刘妃生下太子引来俞妃杀机。俞妃趁宣宗外出,欲害刘妃和太子。太监薛兴抱太子逃离宫中,刘妃则产后虚弱受惊慌而亡。俞妃得知薛兴抱太子逃出宫,命人追杀。宣宗返宫得知此事,便下旨处死俞妃,并急派人寻找薛兴及太子,不料薛兴被人追杀不幸遇害。临终托宗亲薛浩照顾,至此太子改姓薛,名为薛平贵。
薛浩家贫,还有一女薛琪,视平贵为意中人。平贵自幼即习得精湛马术,另薛浩及朋友皆武艺不凡,平贵蒙多方教导,文武兼备。平贵及长,养父抱恙,平贵进长安寻药救父。正遇相国夫人及三千金入慈云寺参拜时日。相府大女金钏、二女银钏已嫁武将苏龙与魏虎,唯独三女宝钏尚未婚嫁。魏虎二弟魏豹早已垂涎宝钏却一直遭拒,于是联合魏虎实行英雄救美之计,却不料在劫持宝钏的半路被平贵救下。平贵的侠肝义胆让宝钏留下好印象。魏豹将此事告知魏虎,魏虎找到平贵将他打成重伤,幸逢乔装汉人的代战与凌霄拔刀相助,将平贵救至破庙。葛大、葛青二乞路经破庙,救醒平贵,并应允医治他养父。谁料魏豹余恨未消,杀了薛浩,掠走薛琪,火烧薛家院,薛浩临死前交予平贵身世玉佩。