业绩概况：高鑫零售2014年年收入增长 6.7%到920.69亿人民币。销售货品营业额和租金收入增加主要由于开设新店持续扩充业务，可出租面积增加所致。由于门店扩展、门店运营成本提升，以及发展电子商务所带来的经营成本涨幅比毛利的增幅大，导致净利润率下降至3.16%，净利润为29.08亿元人民币。
领先的供应链管理效率，超越同行的高毛利率：超市行业的核心竞争力来自通过供应链管理提升效率，通过做大规模薄利多销形成竞争壁垒。供应链管理对应3方面，通过提升直接采购的比例降低进货价格，通过ERP系统实现对流通环节每个步骤的时时监控，通过自建仓库和配送体系提升流通环节的效率。公司目前50%的非生鲜货品都是来自集中采购，在华东，华北，华中，东北和华南建立了大型区域配送中心，目前80%以上的自配比例，公司在2010年就使用自己研发的ERP系统，节约人员开支，提升经营效率。目前，公司的毛利率为22.9%，远高于14%的行业平均水平。公司在采购，信息系统和物流配送领域均优于同行。
超市行业集中度低，公司的高手持现金和良好的经营性现金流利于全国扩张：中国超市行业的前10名企业的市场占有率仅不到20%，美国前10名的集中度超过60%。中国超市行业最初呈现内资企业区域作战，外资超市全国布点，但最近几年在取消外资企业的税收优惠后，外资超市在人工成本和租金上升的压力中，水土不服，纷纷退出市场，而在区域内深耕细作的本土超市开始具备弯道超车的机会。公司在华东起家，目前已经全国布局公司目前手持现金62亿，2014年56亿的经营性现金流，在行业的重新洗牌和整合期，公司落实了162个地点开设综合性卖场，其中116个在建中，优秀的财务状态有利于其全国扩张。
自营电商发力，一月份同比增长超过10倍：公司的自营电商去年上线，今年一月份的同比增速超过10倍。今年3月开始，公司的电商平台对全国开放，去年投入了5个亿做前期的运营开支，今年还将继续投入资金推动电商的发展。公司的电商主打中高端的生鲜品类，依托380家门店的物流配送体系，具有天然的优势。
CPT走低，同店增速受压： 超市行业的同店增速和CPT的走势紧密相关，在中国CPT走低至1.74%的水平时，公司前2个月的同店增速为-2%，这个趋势还将延续。
估值：公司目前股价是2015年的18倍PE。综合考虑，公司在供应链管理，财务状况，经营电商方面，都具有领先优势，虽然短期由于CPI的走低将带来的同店增速受压，但长期受益于行业的重新洗牌和整合。